В центъра на вниманието на финансовите пазари през изминалата седмица остава състоянието на американския дългов пазар. Националният дълг на САЩ вече надхвърли историческата граница от 40 трилиона долара, а притесненията около устойчивостта на публичните финанси и високия бюджетен дефицит доведоха до ново покачване на доходността по държавните облигации. Доходността по 30-годишните книжа премина 5,3% и достигна най-високите си нива от 2007 г., докато тази по 10-годишните облигации се задържа около 4,7% – 4,75%. Това създава допълнителен натиск върху акциите, тъй като по-високата доходност прави облигациите по-привлекателна алтернатива и едновременно с това повишава разходите за финансиране в икономиката.
На този фон американското Министерство на финансите предприе действия за подобряване на ликвидността на пазара чрез обратно изкупуване на държавен дълг. Първоначално беше обявен обем от 4 млрд. долара, като властите сигнализираха готовност той да бъде увеличен при необходимост. Мярката има за цел да ограничи напрежението на облигационния пазар, но самото ѝ въвеждане допринесе за сериозна волатилност и засили вниманието на инвеститорите към фискалната политика на САЩ.
Вторият голям източник на риск идва от енергийния пазар. Подновеното напрежение около Иран и Ормузкия проток, както и затрудненията в дипломатическите преговори в Близкия изток, отново поставиха под въпрос сигурността на глобалните петролни доставки. Покачването на цените подкрепя енергийните компании и превърна сектора в един от малкото силно представящи се в рамките на S&P 500 през седмицата. За останалата част от пазара обаче по-скъпият петрол означава по-високи производствени и транспортни разходи и риск от нов инфлационен натиск.
Комбинацията от висока доходност по облигациите и поскъпваща енергия е особено неблагоприятна за фондовите пазари. От една страна високите лихви намаляват настоящата стойност на бъдещите корпоративни печалби и оказват най-силен натиск върху компаниите с високи оценки, особено в технологичния сектор. От друга страна – по-високите цени на петрола подхранват инфлацията и могат да ограничат възможностите на централните банки да преминат към по-агресивно намаляване на лихвените проценти.
Именно затова решенията на централните банки остават ключови за настроенията на инвеститорите. Протоколите от последното заседание на Федералния резерв показаха запазване на основната лихва в диапазона 3,50% – 3,75%.
Подобна предпазливост се наблюдава и в други големи икономики. Китайската централна банка остави основните си лихви непроменени, включително едногодишната ставка от 3,00%, като се опитва да подкрепи икономиката без да създава допълнителен натиск върху юана. В еврозоната окончателните данни показаха инфлация от 2,9% на годишна база, което също поставя Европейската централна банка в трудна позиция. Инфлацията остава над желаното равнище и ограничава възможностите за по-бързо разхлабване на политиката.
Така основният натиск върху фондовите пазари в момента идва от две посоки – високата доходност по американските облигации и покачващите се цени на петрола. И двата фактора работят срещу по-рисковите активи: първият чрез по-високата цена на капитала, а вторият чрез опасността от нов инфлационен импулс. Това обяснява и по-слабото представяне на S&P 500 и Nasdaq през седмицата. Следващият важен ориентир ще бъдат PMI индексите, които ще покажат дали глобалната икономика успява да запази темпа си на растеж или финансовите условия вече започват да се отразяват по-сериозно върху реалната икономическа активност.
Представената информация не е и не следва да се възприема като препоръка, съвет за сключване на сделки, инвестиционно изследване или консултация за вземане на инвестиционно решение, препоръка за следване на определена инвестиционна стратегия или да бъде възприемана като гаранция за бъдещо представяне. Съдържанието не е съобразено с рисковия профил, финансовите възможности, опита и знанията на конкретен инвеститор. БенчМарк използва публични източници на информация и не носи отговорност за точността и пълнотата на информацията, както и за периода на актуалността ѝ след публикуване. Търговията с финансови инструменти носи риск и може да доведе както до печалби, така и до частични или надвишаващи първоначалната инвестиция загуби. Поради тази причина клиентът не трябва да инвестира средства, които не може да си позволи да загуби. Настоящата публикация не е изготвена в съответствие с нормативни изисквания, целящи насърчаването на обективността и независимостта на инвестиционните проучвания и инвестиционните препоръки, не е предмет на забрана за сключване на сделки по отношение на определени финансови инструменти и/или емитенти, преди разпространението ѝ от изготвилото го лице или съответните лица за инвестиционния посредник и като такава следва да се възприема като маркетингово съобщение.