Фундаментален анализ – BNP Paribas SA
Глобална банкова група с мащабно присъствие
BNP Paribas SA е водеща европейска банкова институция с дейност в Европа, Близкия изток, Африка, Северна и Южна Америка, както и в Азиатско-тихоокеанския регион. Дейността на групата е структурирана в 3 основни направления: Корпоративно и институционално банкиране, Търговско и банкиране на дребно, както и Инвестиционни и застрахователни услуги. Този диверсифициран бизнес модел позволява обслужване на широк кръг клиенти (от индивидуални потребители до мултинационални корпорации) чрез продукти в областта на капиталовите пазари, управлението на активи, застраховането и потребителското кредитиране.
Силни резултати, но нарастващи рискове
През изминалата година BNP Paribas отчете обща възвръщаемост от 45.8%, надминавайки повечето си европейски конкуренти. Приходите за финансовата 2024 г. достигнаха 45.74 млрд. евро, а нетната печалба, отнасяща се до акционерите, възлезе на 11.69 млрд. евро. Възвръщаемостта на собствения капитал достигна 8.6%, а възвръщаемостта на активите – 0.5%, ниво, характерно за големите европейски банки. Пазарната капитализация от 87.8 млрд. евро подчертава значимостта на групата в сектора.
Отчетът за третото тримесечие на 2025 г. показа смесена картина: общите приходи нараснаха с 2.5% на годишна база, докато нетната печалба се понижи с 4% поради еднократно данъчно начисление. Въпреки това ръководството запазва позитивни очаквания, като си поставя за цел нетна печалба над 12.2 млрд. евро за 2025 г. и възвръщаемост на материалния капитал (RoTE) от 11.5% през 2025 г. и 12% през 2026 г. Тези цели се подкрепят от стабилни капиталови показатели (CET1 от 12.5%), успешно обратно изкупуване на акции на стойност 1.8 млрд. евро и продължаващата интеграция на AXA IM, която се очаква да засили позициите на банката в управлението на активи.
Оценка и доходност – с повишено ниво на риск
BNP Paribas се отличава с коефициент цена/балансова стойност от 0.5, което предполага подценяване спрямо счетоводната ѝ стойност. Дивидентната доходност от 8.5% и коефициентът на разпределение от 50.8% отразяват политика, ориентирана към акционерите, подкрепена от 5 последователни години на увеличение на дивидентите и обща доходност за акционерите от 5.6%. Анализаторските нагласи остават положителни с консенсусна препоръка „купувай“ и 18 активни ценови цели.
Въпреки това някои събития оказаха негативно влияние върху инвеститорското доверие. Съдебни спорове, свързани със Судан, доведоха до загуба на около 8 млрд. евро от пазарната капитализация на банката в рамките на 4 седмици, което резултира в 16% по-слабо представяне спрямо преките европейски конкуренти на банката. В резултат Deutsche Bank понижи рейтинга на акциите от „купувай“ на „задръж“, като намали целевата цена от 91 на 78 евро. Основното притеснение е ограниченият капиталов буфер по CET1 (около 200 базисни пункта спрямо приблизително 450 при конкурентите), което прави евентуалните глоби значително по-натоварващи за капиталовите показатели на банката. Повишената цена на собствения капитал и несигурността в сектора допълнително усложняват перспективите.
Перспективи за растеж и стратегически насоки
Прогнозите остават положителни, като се очаква приходите да нараснат с 11.7% през 2025 г. Ръководството си поставя за цел намаляване на разходи в размер на 600 млн. евро до 2025 г. като така нареченият „jaws effect“, при който растежът на приходите изпреварва този на разходите. Диверсифицираният бизнес модел, включително силните позиции на глобалните пазари, търговията с дългови инструменти и първокласните услуги, осигурява по-голяма устойчивост при нестабилна пазарна среда. Очаква се следващият стратегически план на банката, който ще бъде представен през 2027 г., да очертае допълнителни стъпки за трансформация и растеж.
Прогнозите на Wall Street
|
Инвестиционна банка |
Дата |
Целева цена |
|
Kepler Cheuvreux |
31.10.2025 |
€ 51.00 |
|
UBS |
30.10.2025 |
€ 56.00 |
|
Morgan Stanley |
28.10.2025 |
€ 83.00 |
Заключение
BNP Paribas предлага привлекателна комбинация от оценка, дивидентна доходност и потенциал за растеж, подкрепена от положителни анализаторски оценки и текущи оперативни подобрения. В същото време висящите съдебни рискове и ограниченият капиталов буфер повишават рисковия профил на компанията. Потенциалните инвеститори следва внимателно да балансират между атрактивната оценка и дивидентната политика на банката и възможността от допълнителни правни или регулаторни сътресения.
Източници: sec.com, investing.com
Представената информация не е и не следва да се възприема като препоръка, съвет за сключване на сделки, инвестиционно изследване или консултация за вземане на инвестиционно решение, препоръка за следване на определена инвестиционна стратегия или да бъде възприемана като гаранция за бъдещо представяне. Съдържанието не е съобразено с рисковия профил, финансовите възможности, опита и знанията на конкретен инвеститор. БенчМарк използва публични източници на информация и не носи отговорност за точността и пълнотата на информацията, както и за периода на актуалността ѝ след публикуване. Търговията с финансови инструменти носи риск и може да доведе както до печалби, така и до частични или надвишаващи първоначалната инвестиция загуби. Поради тази причина клиентът не трябва да инвестира средства, които не може да си позволи да загуби. Настоящата публикация не е изготвена в съответствие с нормативни изисквания, целящи насърчаването на обективността и независимостта на инвестиционните проучвания и инвестиционните препоръки, не е предмет на забрана за сключване на сделки по отношение на определени финансови инструменти и/или емитенти, преди разпространението ѝ от изготвилото го лице или съответните лица за инвестиционния посредник и като такава следва да се възприема като маркетингово съобщение.
